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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。0 |& R$ i8 t2 f4 I' ?6 j
/ O" ^( J. t+ s, E v/ [* V4 t在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。; f. @( F0 A [# {! a! L, ? f8 Z
0 L2 i. I0 v# G; r9 Q这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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, [8 H0 E" _ `) u7 G# k景林资产“大换仓”
, z: P- T( w6 ^, ]据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。
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1 j+ F2 r) \' J这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。2 h! n* l! e* I2 U& ?( F
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不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。
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$ c8 g: i- ?; b1 T* s从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。6 f1 t$ a5 Z/ p
# M! x P0 O1 N. R [9 Q持仓大扫描：美股损失惨重
- q1 Y1 I+ Q6 y- y9 z' {5 O% R景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。* ~ z M& p: h4 q9 N1 o( [/ A
6 J- G' x. P. {' L4 D不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。* s/ ?0 z9 F. ]) Y ]6 T
( `6 b+ u/ M3 I: p看看他们的前十大持仓：2 `$ u' Q5 k) G& [+ V+ Q9 b+ E
3 s( ?, B: D l) |( f6 J3 Y9 a脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%
0 E, s* X6 t9 @苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%
( A& B' H/ U2 w! g+ VDoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%
* e e) q/ _6 w整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。
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1 H1 n2 L; B, y“All in 港股”可能的四大风险
- ^+ w! C6 W/ o: y高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？7 d7 Y q; v; d" c# N x
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可能错失A股的超额收益机会
* x$ v! G h+ r4 }# UA股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。3 i3 z. c7 {. ?( s0 v
' h0 ^" W6 i9 ^港股受美股影响太大9 @" j9 h h2 n! a$ l) s
港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。
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6 a1 S$ X% D! j2 f7 P/ d行业集中风险) v! j) v: E" [. B! A) o
港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。
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1 i- k6 ^2 G3 w+ w4 w: H# r, H H$ D# d流动性问题& f- k. t" D0 [2 C5 Z( ]5 a f- u
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
