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最近，国际金价一路飙升，尤其是COMEX黄金期货价格突破了3350美元/盎司的历史新高，涨幅相当惊人。2024年，金价涨幅已经接近28%，相比年初甚至上涨了65%。虽然黄金持续表现强劲，但许多黄金公司股票却在去年第四季度出现下跌，直到今年才开始跟随金价一起上涨。
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& e9 p& p7 {, e, S; Y9 F4 K0 d其中，赤峰黄金显得格外突出，不仅在国内金企中表现抢眼，甚至在海外市场也展现出了强劲的增长势头。为什么赤峰黄金能够引领市场？我们来一起分析一下。
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为什么赤峰黄金能领跑市场？) H$ {7 Z1 k: z7 M3 a
盈利能力超强 2024年，赤峰黄金的毛利率达到了43.8%，在国内黄金企业中遥遥领先。与其竞争对手如招金矿业（39%）和紫金矿业（20.4%）相比，赤峰黄金的盈利表现非常强劲。而且，从净利率来看，赤峰黄金也以22%的净利率处于领先地位，远超许多同行。/ d1 ?' ]! w8 v9 o9 w
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之所以能做到这一点，关键在于矿山的品味和开采技术。赤峰黄金的开采成本相比其他企业更低，2023年，其黄金开采的全维持成本为1179美元/盎司，而行业平均为1348.5美元/盎司，表现相当优秀。: w1 t# R& ]# D
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黄金业务占比高，受益于金价上涨 从2019年到2024年，赤峰黄金逐步聚焦黄金业务，非金业务逐步剥离，黄金业务的营收和利润占比逐年上升。2024年，黄金业务毛利占比高达95%，远超其他金企。
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' Y& N* |& S# b# c5 |由于黄金业务占比高，当金价上涨时，赤峰黄金能最大程度地享受金价上涨的红利。2024年，公司归母净利润增长了119%，增速大幅领先同行。
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未来前景：量价齐升，仍有上升空间
2 K+ B4 ~2 l: ?3 G从未来看，赤峰黄金的前景仍然相当乐观。首先，其国内外金矿的产能有进一步扩展的空间。例如，赤峰黄金在国内有5座金矿，海外还有2座金矿。预计到2027年，五龙矿业和吉隆矿业的产能将提升33%，此外，其他矿山的产能也在逐步释放。
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8 B/ l; K6 q; f# y3 {8 {) h更重要的是，金价的持续上涨将带来更高的利润弹性。根据专家预测，国际金价可能继续走高，尤其是随着美国利率下行和全球央行增持黄金的趋势，金价将持续上涨。# O1 n$ t2 t/ i
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短期风险：黄金股可能面临调整+ Z9 h; V P1 W8 Y) P9 F
不过，值得注意的是，金价与黄金股的走势并非总是同步的。尽管今年以来黄金股的表现与金价的涨势一致，但如果金价出现短期回调，例如美国减税、地缘冲突缓解等，黄金股可能会因为投资过于集中而面临调整。
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# w- D4 C$ V" P0 \+ ?& X: C尽管如此，当前黄金股的估值依然处于合理区间，只要金价继续上涨，黄金股的表现有望保持强劲。! `: x1 Q0 }8 B' O0 W. X) M
# X& p0 V3 I; d3 b" E9 @: i7 y赤峰黄金凭借其强大的盈利能力和纯粹的黄金业务，成为金股中的领头羊。尽管短期内存在一定风险，但从中长期来看，赤峰黄金在量价齐升的背景下，仍有较大的成长空间。5 Y4 E o( h# K6 |* ]9 I3 e; a
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发表于 2025-4-18 12:00
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